TENGENOMIKA

Теңге за 60 секунд : что произошло с курсом за неделю Неделя начиналась для теңге спокойно. В понедельник средневзвешенный курс на KASE составлял 458,0 теңге за доллар, к среде он все еще удерживался около 458-459. Разворот произошел во второй половине недели. В пятницу торги завершились уже на уровне 464,8 теңге за доллар. Амплитуда за пять дней составила 6,8 теңге, средний курс недели - 460,5. Причем движение происходило на достаточно активном рынке: среднедневной объем торгов достиг $486,5 млн, а в четверг поднялся до $575,7 млн. 1️⃣ Налоговый фактор закончился Одна из причин такого разворота может находиться внутри страны - на 25 августа приходился срок уплаты НДС и ряда других налоговых платежей. В начале недели налоговый период мог создавать дополнительное предложение валюты на рынке. После его завершения этот источник поддержки ослаб. По времени это практически совпало с движением USD/KZT вверх в четверг и пятницу. Это не единственный фактор, но важный для понимания недельной динамики: первая и вторая половины недели проходили уже при разных условиях внутреннего предложения валюты. 2️⃣ Доллар почти не двигался. Нефть и рубль двигались Интересно, что объяснить ослабление теңге глобальным укреплением доллара сложно. Индекс DXY оставался около 99 пунктов. Зато Brent за неделю снизилась с $90,54 до $88,27 за баррель, в середине недели опускаясь ниже $87. Сначала нефть дешевела на ожиданиях дипломатического урегулирования между США и Ираном, затем часть падения была отыграна после сообщений о позиции Вашингтона по прежним условиям договоренностей. Одновременно заметно ослаб российский рубль: USD/RUB вырос с 82,9 до 86,0 рубля за доллар. К концу недели для теңге сложилась комбинация сразу трех факторов: налоговая поддержка закончилась, нефть стала дешевле, рубль ослаб. Этого оказалось достаточно для коррекции даже без сильного глобального доллара. 3️⃣ Август все равно остается крепче ожиданий Несмотря на движение последних двух дней, среднемесячный USD/KZT в августе пока составляет 465,0 теңге. Это на 5,6 теңге, или 1,2%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований в 470,5 теңге за доллар. От оптимистичного сценария в 453,1 теңге фактический средний курс находится на расстоянии 11,9 теңге, или 2,6%. Поэтому текущая траектория остается ближе к базовому сценарию, хотя сам август проходит с более крепким теңге, чем предполагалось первоначально. ❗️Следующая неделя будет показательнее Налоговый фактор, который мог поддерживать предложение валюты в начале этой недели, уже позади. Поэтому дальше роль внешней конъюнктуры и внутреннего предложения валюты возрастает. Если Brent сохранится около текущих уровней, а рубль продолжит слабеть, давление на теңге может остаться. Относительно слабый DXY пока ограничивает масштаб этого движения. 📮Разворот второй половины недели пока больше похож на коррекцию после исчезновения сразу нескольких факторов поддержки, чем на самостоятельный валютный тренд. Следующая неделя даст более чистый сигнал: теңге предстоит торговаться уже без налогового периода, и именно тогда станет понятнее устойчивость текущего уровня курса. Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 464,77 теңге за доллар США. Он будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника. #ТеңгеЗа60секунд 🤐 TENGENOMIKA

Теңге крепче ожиданий, но инфляция оказалась устойчивее Макроэкономические ожидания экспертов улучшили прогноз по теңге, сохранили ожидания по росту экономики, но одновременно повысили прогноз инфляции на 2027-2028 годы. Важно: это медианные ожидания участников опроса, а не прогноз самого Национального Банка. 1️⃣ Теңге оказался устойчивее прежних ожиданий Средний курс в 2026 году теперь ожидается на уровне 490 теңге за доллар против 500 ранее. На 2027 год прогноз улучшен с 532,1 до 516,2 теңге, на 2028 год с 566,6 до 562,2 теңге. То есть аналитики укрепили прогноз по теңге сразу на всем горизонте. При этом сама траектория предполагает постепенное ослабление курса после 2026 года: с 490 до 516,2 и затем до 562,2 теңге за доллар. 2️⃣ Инфляция снижается медленнее Здесь картина обратная. На 2026 год прогноз сохранился на уровне 10%. На 2027 год ожидания повышены с 7,8% до 8,5%, на 2028 год с 6,8% до 7%. Это один из наиболее интересных сигналов опроса. Прогноз по теңге улучшился, но ожидания по инфляции одновременно стали выше. Значит, аналитики видят ценовое давление шире валютного фактора. Более крепкий курс сам по себе пока не обеспечивает быстрого возвращения инфляции к низким уровням. Даже через пять лет участники опроса ожидают инфляцию на уровне 5,3%. 3️⃣ Ставка будет снижаться постепенно Медианный прогноз базовой ставки на конец 2026 года остался на уровне 16%. На конец 2027 года ожидается 13%, на конец 2028 года - 10,5%. При этом оценка нейтральной базовой ставки снизилась с 9,8% до 9%. Связка достаточно логичная: инфляция постепенно замедляется, вслед за ней появляется пространство для снижения стоимости денег. 4️⃣ После 6,5% экономика возвращается к более умеренному росту В 2025 году ВВП Казахстана вырос на 6,5%. Дальше аналитики ожидают 4,8% в 2026 году, 4,6% в 2027-м и 4,3% в 2028 году. Эти прогнозы по сравнению с предыдущим опросом не изменились. Гораздо интереснее оценка долгосрочного потенциала экономики. Ожидаемый средний рост потенциального ВВП на горизонте пяти лет снижен с 4,4% до 4,2%. Получается, что после сильных текущих показателей рынок пока не видит структурного ускорения потенциального роста. 5️⃣ Импорт становится важнее для макрокартины В 2026 году экспорт товаров и услуг ожидается на уровне $95 млрд, импорт - $82,7 млрд. В 2027 году прогноз составляет соответственно $93,6 млрд и $85,2 млрд. К 2028 году разрыв сокращается уже до $97 млрд экспорта против $90,7 млрд импорта. Особенно показательно, что прогноз импорта на 2028 год повышен сразу с $87,7 млрд до $90,7 млрд, тогда как прогноз экспорта остался прежним. Это важный сигнал на фоне крупного инвестиционного и инфраструктурного цикла. Чем больше экономика строит и инвестирует, тем выше спрос на оборудование, технику, материалы и технологии. 6️⃣ Нефть остается поддержкой, но цена постепенно снижается Прогноз средней цены Brent на 2026 год немного снижен с $84,6 до $82,7 за баррель. На 2027 год ожидания сохранились на уровне $75. На 2028 год прогноз, напротив, повышен с $71,8 до $73,7. 📮Более крепкий теңге создает благоприятные условия для снижения импортируемого ценового давления. Но еще важнее снижение оценки потенциального роста ВВП с 4,4% до 4,2%. Именно этот показатель переводит дискуссию от вопроса «сколько процентов растет экономика» к вопросу «за счет чего она растет». Казахстану нужен рост, который повышает производительность, расширяет внутреннее производство, создает более сложные отрасли и увеличивает отдачу от инвестиций. Тогда ускорение экономики будет меньше зависеть от дополнительного импорта и сильнее работать на реальные доходы и устойчивость цен. Поэтому во главе угла должно стоять качество экономического роста. Стратегическая задача глубже: превратить текущий инвестиционный цикл в рост производительности и потенциального ВВП. Для экономики важнее устойчивые 5% за счет эффективности и внутреннего предложения, чем более высокие темпы, которые быстро уходят в импорт и цены. #ПульсЭкономики 🤐 TENGENOMIKA

6 трлн теңге в день: когда у денег в Казахстане час пик У финансовой системы Казахстана есть свой час пик. Причем время, когда проходят самые большие деньги, и время, когда совершается больше всего платежей, не совпадают. ▪️В среднем за рабочий день через Межбанковскую систему переводов денег проходит около 6 трлн теңге. Это примерно 146 тыс. операций ежедневно. За первое полугодие через МСПД прошло 17,2 млн транзакций на 711,7 трлн теңге. Но самое интересное внутри дня. С 11:00 до 12:00 через систему проходит 19,9% всего объема платежей. Получается, почти каждый пятый теңге приходится всего на один час. А по количеству операций пик наступает позже. С 15:00 до 17:00 проводится сразу 42,2% всех транзакций. То есть до обеда через систему проходят самые крупные суммы, а после обеда начинается пик по количеству расчетов. ▪️Что стоит за этим МСПД - это финансовая магистраль, через которую проходят крупные расчеты, включая операции валютного рынка и рынка ценных бумаг. Есть и вторая система Национального банка - Система межбанковского клиринга. За полугодие через нее прошло еще 36,7 млн платежных сообщений на 6,8 трлн теңге. Но для такой инфраструктуры важнее объемов другое: может ли она выдерживать эти потоки без остановок. При обороте МСПД в 711,7 трлн теңге коэффициент бесперебойности составил 99,98%. У Системы межбанковского клиринга - 100%. ▪️Почему мы этого почти не замечаем Именно так платежная инфраструктура и должна работать. Каждый день через нее проходят триллионы теңге, в отдельные часы нагрузка резко концентрируется, но для человека и бизнеса все это остается практически незаметным. 📮Платежная система редко попадает в поле зрения, пока работает хорошо. Но 711,7 трлн теңге за полгода при бесперебойности 99,98% показывают главное: финансовая инфраструктура Казахстана способна проводить огромные потоки денег даже в часы максимальной нагрузки. Для экономики такая незаметность и есть один из признаков устойчивости. Рисунок сгенерирован с помощью AI #КартаРынка 🤐 TENGENOMIKA

Июль 2026: валютный спрос почти не изменился, но изменилась его структура   ▪️Национальный Банк опубликовал статистику обменных пунктов за июль 2026 года. На первый взгляд месяц выглядит спокойнее июня: чистые продажи наличных USD снизились до 123,0 млрд тг против 126,5 млрд тг месяцем ранее, то есть всего на 2,8%. Гораздо сильнее просел спрос на EUR – до 11,46 млрд тг после аномально высоких 25,68 млрд тгв июне. Получается, июньский всплеск интереса к евро оказался скорее разовым, тогда как доллар продолжает удерживать роль основной иностранной валюты для розничных сбережений. Но самое интересное произошло с рублем. После трех месяцев крупной сдачи RUB в обменники июль практически обнулил этот поток: нетто составило всего +126,5 млн тг против -17,5 млрд тг в июне и -30,0 млрд тг в мае. Иными словами, обменники в масштабах страны продали рублей примерно столько же, сколько купили. Если весной часть крупного притока российской наличности действительно могла быть связана не только с населением, но и с трансграничными операциями бизнеса и последующей конвертацией RUB в другие валюты, то июльские цифры показывают, что этот возможный канал резко ослаб. ▪️Если сложить операции сразу по всем пяти валютам, чистый отток теңге через обменные пункты составил около 135,0 млрд тг – практически столько же, сколько и в июне. То есть совокупная тяга клиентов обменников к иностранной валюте почти не изменилась, хотя ее внутреннее наполнение стало совершенно другим: меньше покупок евро компенсировалось исчезновением масштабной сдачи рублей, а спрос на доллар остался относительно устойчивым. ▪️Географически валютный спрос вновь сосредоточен прежде всего в г. Алматы – 65,4 млрд тг, который сформировал почти половину общереспубликанского чистого оттока теңге. Далее идут город Шымкент – 23,1 млрд тг, Мангистаускаяобласть – 8,8 млрд тг, Атырауская область – 7,6 млрд тг и Актюбинская область – 5,3 млрд тг. Город Астана на их фоне выглядит значительно спокойнее –3,4 млрд тг. Только в Алматинской и Павлодарской областях совокупный баланс оказался немного отрицательным, то есть там население в целом сдало валюты больше, чем приобрело. 📮В итоге июль скорее говорит не об очередном скачке или провале валютного спроса, а о нормализации его структуры. Доллар остается главным инструментом, июньский ажиотаж вокруг евро сошел на нет, а многомесячная история с массовой сдачей рублей практически исчезла. При этом общий объем чистой конвертации теңге в иностранную наличность почти не сдвинулся – изменились не столько аппетиты населения, сколько выбор валют. #КартаРынка 🤐 TENGENOMIKA

СЫРЬЕ: САХАР УСКОРЯЕТ РАЛЛИ, ЗОЛОТО И НЕФТЬ ОТСТУПАЮТ Главное движение утра снова на агрорынке. Сахар подскочил на 3,41%, а за месяц прибавляет уже 25%. Зерновые тоже сохраняют рост: кукуруза +0,46%, пшеница +0,19%. Причем пшеница за год подорожала почти на 44%. В металлах идет небольшая ротация. Золото снизилось на 0,41%, серебро - на 0,56%. Зато сталь прибавила 0,55%, а медь - 0,08%. На энергорынке движение вниз. Brent потеряла 0,40%, до $88,17, и за месяц практически стоит на месте. Уран снизился на 0,22%, до $90,40, но остается выше на 4,6% за месяц. Главный контраст утра - импульс переместился в агротовары. Нефть и драгоценные металлы взяли паузу, сахар и зерно продолжают дорожать. Рисунок сгенерирован с помощью AI 😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах Portal | Facebook | Telegram

Теңге за 60 секунд 💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (27.08.2026), завершив сессию на отметке 464,90 ₸ (+1,07%) за $, при объёме операций 576 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,37 ₸ (-1,57%), при этом объём торгов достиг 2 598 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 540,92 ₸ (+0,83%), а объём торгов достиг 2 564 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,86 ₸ (+0,56%), с проведенным объёмом торгов 72 млн CNY. #ТеңгеЗа60секунд 🤐 TENGENOMIKA

Китай закрепляет за собой статус ключевого внешнеторгового партнера Казахстана, потеснив Россию В 2018 году Россия была безусловно главным торговым партнером Казахстана: на нее приходилось 20,1% товарооборота против 11,7% у Китая. В первом полугодии 2026-го Китай уже уверенно впереди: 23,2% против 18,4%. За восемь лет разрыв в 8,4 п.п. в пользу России превратился в 4,8 п.п. в пользу Китая - общий сдвиг составил более 13 процентных пунктов. ▪️Сравнение долей не показывает главного, так как Россия и Китай закрывают у нас совершенно разные ниши. Из России за январь–июнь 2026 года Казахстан импортировал товаров на $9,74 млрд. ▫️Почти половина промежуточные товары (49,7%), то есть материалы, химия, металлы и комплектующие для дальнейшего производства. ▫️Еще 14,2% приходится на энергоресурсы, ▫️13,8% на непродовольственные товары, ▫️13,5% - на продовольствие и ▫️только 8,6% - на инвестиционные товары. Россия остается широким поставщиком всего, что нужно экономике «здесь и сейчас»: от топлива и еды до сырья и производственных компонентов. ▪️Китайский импорт устроен иначе. Из $9,14 млрд за 1П2026 ▫️сразу 40,5% приходится на инвестиционные товары - машины, оборудование, электротехнику, транспорт. ▫️Еще 39,4% - промежуточные товары, ▫️17% - непродовольственные, ▫️около 3% - продовольствие, а ▫️энергетики практически нет - лишь 0,2%. Особенно показательно - машины и электрооборудование по кодам 84–85 ТНВЭД: доля Китая в импорте Казахстана выросла с 28,5% в 2018 году до 44,7% сейчас, тогда как доля России сократилась с 21,8% до 9,4%. То есть Китай все больше становится поставщиком именно того, на чем строятся новые производства и инфраструктура. ▪️Даже по стройматериалам видно разделение ролей. ▫️Из России мы везем в буквальном смысле базовую «стройку»: цемент - $28,2 млн, мягкую кровлю, листовое и полированное стекло, минеральную вату и другие конструкционные материалы. ▫️Китай сильнее в другой части цепочки -керамическая плитка ($13,9 млн), огнеупорные изделия, сантехника ($8,8 млн), то есть больше в отделке и оснащении объектов, чем в базовых материалах. ▪️С экспортом картина тоже очень разная. ▫️В Россию Казахстан за полугодие продал товаров на $3,49 млрд, и структура достаточно диверсифицирована: черные металлы - 15,9%, неорганическая химия и продукция уранового цикла - 13,1%, машины и оборудование -9,1%, руды - 7,4%, нефть - 6,6%. Россия остается для нас не только покупателем сырья, но и заметным рынком сбыта продукции более высокой степени переработки. ▫️В Китай экспорт значительно больше - $7,51 млрд, но структура гораздо более сырьевая: руды и концентраты дают 35,8%, медь и изделия из нее -12,3%, нефть - 10,9%, неорганическая химия и уран -еще 9,3%. То есть в Китай Казахстан в основном отправляет ресурсы и металлы, а обратно получает машины, оборудование и компоненты. 📮Согласно одобренному 25 августа прогнозу Правительства, к 2029 году импорт Казахстана должен вырасти до $88,4 млрд, тогда как экспорт до $88,5 млрд. Привычный торговый профицит практически исчезает. Причина понятна: Казахстан входит в масштабный инвестиционный цикл. Это дополнительный спрос на строительные материалы, станки, электротехнику, транспорт, комплектующие и другое инвестиционное оборудование. Поэтому сдвиг в пользу Китая - это не просто смена крупнейшего торгового партнера. Именно Китай все сильнее занимает ту нишу, которая будет расти быстрее всего - инвестиционные товары и оборудование. Получается, Россия во многом снабжает экономику Казахстана сегодня, а Китай все заметнее поставляет то, на чем она будет работать завтра. #ПульсЭкономики 🤐 TENGENOMIKA

Бизнес, успейте сказать, что вам мешает Исследовательская группа EconomyKZ заканчивает опрос предпринимателей уже на этих выходных. Поэтому задача собрать максимум ответов от тех, кто каждый день сталкивается с экономикой не в отчетах, а в собственном бизнесе. Что сегодня мешает расти сильнее всего: налоги, дорогие кредиты, проверки, нехватка кадров, слабый спрос, рост затрат или постоянные изменения правил? По итогам будет составлен рейтинг главных барьеров для бизнеса в Казахстане и отдельно реестр, какие проблемы предприниматели считают наиболее острыми и каких изменений ждут. Опрос анонимный. Займет около 5 минут: https://economykz.org/chto-segodnya-meshaet-biznesu-rasti-rasskazhite-chestno/ Если вы ведете бизнес - пройдите опрос. Если знаете предпринимателей - отправьте им ссылку. Чем больше ответов, тем меньше предположений и больше реальной картины. Рисунок сгенерирован с помощью AI 🤐 TENGENOMIKA

Переводов в Казахстан становится меньше, но средняя сумма растет Через системы международных денежных переводов в Казахстан поступает меньше денег, чем два года назад. Но одновременно меняется другой показатель - размер одной операции. ▪️За январь-июнь 2026 года из-за рубежа через системы международных денежных переводов (СМДП) поступило 257,2 тыс. переводов на 96,5 млрд теңге. По сравнению с первым полугодием 2025 года объем поступлений сократился на 8,5%. Если посмотреть на два года, тенденция еще заметнее. В первом полугодии 2024 года в Казахстан поступило 120,4 млрд теңге, в 2025 году - 105,4 млрд, в 2026 году - уже 96,5 млрд. За два года объем входящих переводов через СМДП, таким образом, сократился примерно на 20%. ▪️Но средний перевод движется в противоположном направлении. В первом полугодии 2024 года его размер составлял 279,3 тыс. теңге, год спустя - 345,6 тыс., а в 2026 году достиг 375,1 тыс. теңге. То есть денег в совокупности приходит меньше, но одна операция в среднем становится крупнее. ▪️Есть еще один контраст - валютный. ▫️57,5% поступающих в Казахстан переводов номинированы в долларах США. ▫️На теңге приходится 22,4%, ▫️российский рубль - 13,5%, ▫️евро - 6,6%. А у денег, которые отправляются из Казахстана, структура почти противоположная: 59% приходится на теңге, 30% - на доллары и 11% - на российские рубли. Иными словами, через СМДП Казахстан преимущественно отправляет деньги в теңге, а получает в долларах. ▪️География поступлений также достаточно широкая. На Россию приходится 23% входящего объема, США - 16,9%, Турцию - 12,9%, Узбекистан - 10%, Германию - 7,9%. При этом снижение общего объема поступлений распределено между странами неравномерно. Нацбанк отдельно отмечает сокращение переводов из России на 12%, или 3,1 млрд теңге, из Республики Корея - на 41%, или 3,3 млрд, из Узбекистана - на 10%, или 1,1 млрд теңге. 📮Главный сигнал заключается не в том, что переводов приходит меньше. Внутри входящего потока одновременно происходят три изменения: сокращается его общий объем, увеличивается средняя сумма одной операции и сохраняется выраженное доминирование доллара. Именно сочетание этих показателей дает более полную картину того, как меняется этот сегмент международных переводов. Рисунок сгенерирован с помощью AI #КартаРынка 🤐 TENGENOMIKA

ИИ держит мировую экономику на плаву, но не везде одинаково Тарифы выросли, энергия дорогая, инфляция никуда не ушла - по всем расчетам мировая экономика должна была просесть куда сильнее. Но не просела по одной причине - инвестиции в ИИ. ▪️Америка держит цикл С начала 2025 года компании США резко нарастили траты на дата-центры, серверы, софт и разработки. Именно это закрыло дыру, которая должна была появиться из-за замедления остальных инвестиций. Без такого прироста бизнес-инвестиции в США смотрелись бы слабее. С 2024 года почти весь рост S&P 500 держится на узкой группе ИИ-компаний. Их акции подорожали, домохозяйства почувствовали себя богаче и продолжили тратить, хотя реальные доходы находились под давлением цен и политической неопределенности. ▪️ФРС осторожничает не зря В ФРС всерьез считают, как ИИ повлияет на производительность, занятость и нейтральную ставку. И расклад двоякий. ▫️Если производительность вырастет быстро, у регулятора появится пространство смягчать политику без риска для инфляции. ▫️Но если этому сначала предшествуют годы капвложений, а сама производительность потом поднимает нейтральную ставку, то смягчать особо нечего. Так что ИИ пока не дает однозначного сигнала ни в одну сторону. ▪️Рынок труда меняется, но не обвально Компании внедряют ИИ в основном ради эффективности: 64% называют целью процессы, 59% повышение производительности, и только четверть планирует сокращение штата. Из всех сценариев применения ИИ: уровень внедрения сейчас в среднем 50%, планы на год вперед 37%, а на полную автоматизацию без человека нацелены лишь 22% проектов. ▪️Азия зарабатывает на чипах не совсем так, как выглядит на бумаге Спрос на полупроводники, серверы и накопители данных тянет экспорт Китая и всей технологической цепочки в регионе. Тайвань в июне показал самый резкий рост новых экспортных заказов среди всех экономик в панели PMI. Нидерланды тоже в лидерах, благодаря производству оборудования для выпуска чипов. Технологическое оборудование стало самым быстрорастущим сектором в мире - лучший результат почти за пять лет. Но если присмотреться, рост экспорта полупроводников это прежде всего цены, объемы прибавляют не так быстро. Дефицит компонентов, дорогой фрахт и страховка, растянутые сроки поставки, все указывает, что цепочки находятся на пределе. ▪️Европа наблюдает со стороны Своего инвестиционного бума от ИИ в Европе пока нет, а то немногое, что есть - завязано на крупные американские компании. Причины простые: неопределенность, слабый венчурный рынок и дорогая энергия, критичная для энергоемких дата-центров. ▪️Главная уязвимость Только 46% ИИ-проектов, запущенных за последний год, идут к окупаемости в течение года, и лишь 37% уже реально приносят пользу. Весь этот рост держится на горстке стран и одном секторе, технологическом оборудовании. Если спрос на инфраструктуру ИИ хоть немного остынет, или обострится дефицит чипов и оборудования для дата-центров, все провалится так же быстро, как выросло, причем именно там, где сейчас выигрывают больше остальных. 📮ИИ давно перестал быть темой для айти-раздела и стал строчкой в макроэкономических моделях. Как видим - именно он держит инвестиции и рынки на плаву в узкой группе стран, но параллельно потихоньку меняет структуру занятости и делает торговлю заложницей цен на чипы и энергию. Рост, который питается горсткой компаний и одним сектором, разворачивается в обратную сторону так же быстро, как случился. Будем наблюдать. Рисунок сгенерирован с помощью AI #КодЭкономики 🤐 TENGENOMIKA