MG Daily 🕘 история названий (1)

Модель Йеля дает сбой: почему неликвидные вложения не приносят высокой доходности НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Модель, которую управляющий Дэвид Свенсен создал в Йеле в 1980-х и которую потом десятилетиями копировали крупные эндаументы и пенсионные фонды по всему миру, все чаще проигрывает обычному портфелю из акций и облигаций. За последние три года средний эндаумент отстал от пассивного портфеля 70/30 на 15 п.п. Йель за три года до июня 2025-го получал 6,2% годовых. Главная беда — неликвидность. Деньги эндаументов годами заперты в фондах private equity и венчурных фондах. В 2023–2025 годах, когда американские акции три года подряд росли более чем на 17%, воспользоваться этим управляющие деньгами университетов не смогли. Тому же Йелю даже пришлось впервые в истории продать доли в LBO-фондах с дисконтом. Как устроена модель Йеля, почему она перестала работать и что показывают исследования на данных по сотням университетов — в полном тексте на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите понять, как построить портфель, которому не нужны редкие удачные ставки? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Извлекаем прибыль из фьючерсов на крипторынке НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА На срочном рынке криптовалют одни участники регулярно платят за возможность держать позицию с плечом, а другие получают эти платежи. Базисный трейдинг позволяет оказаться по другую сторону такого спроса, одновременно убрав большую часть ценового риска. 📌 Упрощенный пример Управляющий одновременно: ▸ покупает BTC на спот-рынке на $100 000 ▸ продает фьючерс на BTC на те же $100 000 Если биткоин растет, спотовая позиция приносит прибыль, а шорт фьючерса — убыток. Если цена падает, происходит обратное. Таким образом, две позиции компенсируют друг друга, а доход возникает из разницы между спотовым и фьючерсным рынком. ⚙️ Кто и за что тут платит Срочный фьючерс нередко торгуется дороже спота. Эта разница называется базисом: по мере приближения даты исполнения цены сходятся, а зафиксированная при открытии сделки премия становится доходом стратегии. У бессрочных фьючерсов даты исполнения нет, вместо этого работает фандинг. Когда спрос на длинные позиции с плечом выше, лонги платят шортам. 💵 Сколько на этом зарабатывают При устойчиво положительном базисе или фандинге ориентир может составлять около 11–20% годовых до комиссий и расходов. Во время ажиотажа премия растет вместе со спросом на плечо. Когда на рынок приходит больше арбитражного капитала, она сжимается. 🚧 Где тут риски ▹ Сжатие премии. На этом рынке все больше крупных игроков, а чем больше профессионалов охотится за фьючерсной премией, тем ниже потенциальный доход у каждого из них. ▹ Риск исполнения. Если одну из двух позиций не удается вовремя открыть или закрыть, возникает не захеджированный рыночный риск. ▹ Издержки перестройки позиции. При скачках цены или фандинга позицию приходится перестраивать, а частые входы, выходы и перераспределение маржи могут заметно снизить доходность. ▹ Маржинальный риск. При резком росте стоимости монеты шорт может потребовать дополнительного обеспечения, даже если вся конструкция остается нейтральной. ▹ Риск биржи. Часть капитала находится на торговой площадке, поэтому ее сбой, блокировка или банкротство могут привести к потерям. 🏦 Фонд крипто-хедж-фондов Basis Trading — восьмая и последняя базовая стратегия, которую мы разобрали в этой серии. Movchan's Group отбирает управляющих, которые умеют работать с такими рисками, и объединяет в одном фонде портфель разных рыночно-нейтральных криптостратегий, включая базисный трейдинг. 📚 Если вам нужен сводный гайд по всем восьми стратегиям из этой серии, дайте нам знать — соберем в одном материале. Хотите добавить рыночно-нейтральные криптостратегии в свой портфель? Оставьте заявку в закрытом чат-боте.

Худший месяц для облигаций и скрытое падение Американского фондового рынка НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Сентябрь стал для облигаций самым тяжелым месяцем года. Основной индекс американских облигаций U.S. Aggregate потерял 2,6%, больше, чем в марте, когда начался конфликт на Ближнем Востоке. Летом рынок предпочитал не замечать инфляционный риск, а в сентябре отыграл его разом: ФРС впервые с 2023 года повысила ставку, доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5,5%, до максимума с 2002 года. Корень проблемы в нефти. Через Ормузский пролив сейчас проходит 10–20 судов в день вместо 100 с лишним до конфликта, баррель снова стоит дороже $100. Мировые запасы, по оценке JPMorgan, к сентябрю опустились до минимально допустимого уровня, то есть до объема, без которого не могут работать трубопроводы и НПЗ (см. график). Дорогая энергия разгоняет инфляцию: в США она выросла до 3,4%, в еврозоне до 3,8%. Давление на ставки добавляют и бюджетные дефициты, и ИИ-гиганты, которые только в этом году заняли на долговом рынке больше $500 млрд и конкурируют за капитал наравне с государствами. Но у падения цен облигаций есть обратная сторона: когда облигации дешевеют, их доходность растет. По американским облигациям впервые за долгое время можно рассчитывать больше чем на 5% годовых, а по облигациям, защищенным от инфляции, на 2,5–3% сверх нее. При этом высокие ставки для экономики США куда менее опасны, чем для Европы: доходность 30-летних бумаг во Франции почти такая же, как в Америке, а рост ВВП в четыре раза ниже. Поэтому, если решать, куда вложить следующий доллар, баланс между акциями и облигациями заметно сместился в пользу облигаций, особенно защищенных от инфляции. Полный макрообзор — на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать, как Movchan’s Group помогает сохранять и приумножать капитал? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Как ИИ перераспределяет доходы и почему инвестировать капитал становится важнее НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Прибыль американских корпораций достигла 18% национального дохода — это максимум со времен окончания Второй мировой войны, следует из нового отчета Allianz. Доля оплаты труда за то же время опустилась до 60%, ниже она была только в 1950-х. Сдвиг начался задолго до появления ChatGPT, но экономисты все чаще предупреждают, что ИИ может сделать его постоянным. Раньше технологический прогресс в итоге шел на пользу и работникам, и владельцам капитала. ИИ устроен иначе: он хорошо масштабируется и в первую очередь заменяет людей в задачах, требующих мышления. Поэтому доля работников в доходах может сокращаться даже без массовой безработицы, а основные выгоды будут доставаться тем, кто вкладывает свои деньги в финансовые активы. Рассказываем, почему полтора века доля труда в экономике оставалась стабильной, чем ИИ отличается от прежних технологий и что этот сдвиг значит для частных инвесторов. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать, как Movchan’s Group помогает сохранять и приумножать капитал? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Как облигации гиперскейров влияют на долговые рынки НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Капитальные расходы крупнейших технологических компаний продолжают стремительно расти. Развитие ИИ требует все больше дата-центров, чипов и энергетической инфраструктуры, и масштаб инвестиций становится настолько большим, что финансировать их только за счет собственных денежных потоков гиперскейлеры уже не могут. Поэтому ИИ-бум все заметнее превращается в долговой бум. Технологические гиганты активно выходят на рынок облигаций, занимают в разных валютах и на разные сроки. Огромный объем нового предложения уже влияет на стоимость их заимствований и заставляет инвесторов задумываться о том, насколько легко долговые рынки смогут поглотить следующие волны эмиссии. Рассказываем, как капитальные расходы на ИИ меняют долговой рынок, почему инвесторы требуют от гиперскейлеров все большую премию и что может произойти, если нынешний инвестиционный бум начнет замедляться. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать о стратегиях Movchan’s Group? Пишите нам в закрытый чат-бот.

🧮 Сколько реально заработать на недвижимости в Турции НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Все мы не раз видели графики вертикального взлета цен на турецкую недвижимость. И официальная статистика это подтверждает: с 2010 года жилье в Турции подорожало почти в 50 раз. Все так, но это в лирах. Попробуйте найти графики цен в долларах, евро или рублях. Даже международные базы данных вроде BIS, FRED или Global Property Guide дают динамику в местной валюте. Поэтому мы пересчитали все в доллары, чтобы было нагляднее и понятнее. А заодно оценили итоговую доходность от покупки квартир на примере Стамбула и Антальи: с учетом аренды, изменения цены, налогов и расходов. Небольшой спойлер (это видно на графике): никакого реального роста цен в долларах в Турции не было аж до 2023 года. А что будет с ценами дальше — отдельный вопрос. Новый разбор ➥ уже в блоге на нашем сайте 🇹🇷 В предыдущем выпуске мы вычисляли доходности на рынке Испании. Спасибо всем, кто оставлял комментарии и предлагал улучшения для будущих статей. Мы постарались их максимально учесть. 💹 Про наш подход к недвижимости можно узнать, оставив заявку в приватном чат-боте

Демократы могут взять Конгресс. Нужно ли беспокоиться инвесторам НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА До промежуточных выборов в США остается меньше месяца. Пока Дональд Трамп продолжает войну с Ираном, цены на бензин в США растут, как и вероятность того, что республиканцы потеряют контроль и над Палатой представителей, и над Сенатом. До сих пор единый республиканский контроль над Конгрессом позволял администрации Трампа проводить ключевые элементы своей законодательной программы, в том числе снижение корпоративных налогов. Потеря Палаты представителей заметно осложнит принятие новых решений в области налогов и государственных расходов, а переход обеих палат под контроль демократов способен изменить саму логику переговоров по бюджетной политике. Рассказываем, какие сценарии возможны после промежуточных выборов, как они могут изменить экономическую политику США и на что действительно стоит обратить внимание инвесторам. MG Daily — для умных инвесторов 💼 Чтобы узнать про стратегии, которые не зависят от труднопрогнозируемых событий, пишите в чат-бот

Что случилось в сентябре и что мы об этом думаем Сердитый дайджест. Выпуск №3 НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА 🔸 Корпорации оказались умнее Минфина. Как подсчитала Apollo, публичные компании в США успели зафиксировать дешевые деньги на годы вперед, пока ставки были около нуля, и сейчас их чистые процентные расходы составляют всего 0,4% ВВП. А вот Минфин США срок долга до 2022 года не удлинял и теперь платит 3,6% ВВП. В итоге рост ставок почти не задел бизнес, зато ударил по бюджету. Мнение MG: Минфин делает ставку на короткие займы в расчете на снижение ставок. Однако каждый лишний процентный пункт по краткосрочным векселям обходится бюджету примерно в $70 млрд в год. Частному инвестору стоит делать то, чего не сделал Минфин: подбирать срок облигаций под свои цели, а не под прогноз ставок. 🔸 США тянут с решением по долгу. В сентябре США закрыли финансовый год с дефицитом около $2 трлн. Проценты по госдолгу обошлись в $1,1 трлн, что больше, чем траты на оборону. Еще 20 августа министр финансов Скотт Бессент обещал план сокращения дефицита «в конце этой недели», но к концу финансового года публично его так и не представили. Пока в арсенале у него только выкуп собственных длинных облигаций. Мнение MG: выкупы и ставка на рост меняют не размер долга, а его устройство. Стране, занимающей в собственной валюте, почти невозможно попасть в дефолт. Ее долговой кризис выглядит как постепенное удорожание денег и инфляция, которая со временем «размывает» долг. Поэтому инвестору важен не вопрос «рухнет ли Америка», а то, какую реальную доходность он получает за то, что держит ее долг. 🔸 Баффет ушел, оставив 30% Berkshire в векселях Минфина. В сентябре Уоррен Баффет передал пост председателя сыну Говарду. На конец июня у Berkshire было $365,5 млрд в деньгах и казначейских векселях, то есть треть стоимости компании. Новый CEO Грег Абель уже начал инвестировать этот резерв в акции, хотя в целом по рынку игроки продолжают запасаться кэшем: в фондах денежного рынка в сентябре накоплены рекордные $7,98 трлн. Мнение MG: даже самый успешный в истории инвестор не нашел сейчас ничего надежнее векселей Минфина для хранения резервной части портфеля. Пока так поступают немногие. Но, когда рынок начнет проседать, таких может стать намного больше, и тогда короткий госдолг США снова окажется главным убежищем.  🔸 AMD вошла в клуб стоимостью $1 трлн. Правда поводом для этого стало бесплатное приложение Meta: ее ИИ-агента Muse за 13 дней скачали около 2,5 млн раз. 21 сентября акции Meta* выросли на 11%, прибавив около $192 млрд, а AMD как поставщик чипов для Meta — на 10%, что и подняло капитализацию до триллиона. Мнение MG: выходит, что каждое скачивание бесплатного приложения рынок оценил больше чем в $70 тыс. капитализации. Это в чистом виде покер: покупатели акций делают вид, что найден ИИ-продукт стоимостью в сотни миллиардов, и надеются, что все остальные покупатели думают именно так.  🔸 Самым точным прогнозистом на рынке предсказаний оказался оператор телесуфлера. В конце августа американский регулятор срочного рынка CFTC оштрафовал бывшего сотрудника Белого дома на $172,5 тыс. Тот видел речи президента примерно за час до выступления и ставил на Kalshi, какие слова прозвучат. В сентябре история получила продолжение: Нью-Йорк подал иск к Polymarket примерно на $4,6 млрд, а Конгресс расширил расследование инсайдерской торговли на таких площадках. Мнение MG: это неплохая иллюстрация того, насколько неравные условия на рынке. Попался человек с доступом к нужным бумагам. А сколько есть людей с доступом к решениям покрупнее и сделкам посерьезнее, можно только гадать. Шансы частного инвестора оказаться по правильную сторону такой сделки — сами понимаете, какие. * Признана в РФ экстремистской и запрещена MG Daily — для умных инвесторов 📩 Есть вопросы по инвестициям? Напишите нам

Как устроена экономика Казахстана 🇰🇿 НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Одна из самых обеспеченных нефтью стран, но при этом 4/5 ее нефтяного экспорта зависит от единственного трубопровода, который завязан на порт в Новороссийске. Находясь в глубине Евразии, Казахстан сумел создать крупный финансовый центр на базе английского права. Страна быстро развивает финтех, и число брокерских счетов уже перевалило за 5 млн, что сопоставимо с Испанией. 📖 Полный разбор — по ссылке в нашем блоге. Это пятая статья из серии об экономиках разных стран. В предыдущих выпусках мы разбирали Великобританию, Израиль, Армению и Китай. Сегодня изучаем Казахстан — крупнейшую экономику Центральной Азии. Из статьи вы узнаете: ⇨ Почему Казахстан тысячи лет не менял кочевую культуру ⇨ Как демография и этническое деление влияет на его экономику ⇨ В чем Казахстан сильнее и успешнее своих соседей ⇨ Может ли IT-сектор и финтех стать «новой нефтью» ⇨ Что ждет в будущем казахстанскую экономику MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях ☀️ Команда Movchan’s Group работает в Казахстане по лицензии AFSA. Мы помогаем инвесторам защищать капитал и выстраивать глобально диверсифицированные портфели. Если хотите узнать подробнее, напишите нам

Как Германия собирается вывести €500 млрд пенсионных денег на фондовые рынки НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Среди крупнейших развитых экономик у Германии самый низкий уровень накопительных пенсионных активов. Большая часть сбережений немецких домохозяйств (около 65%) хранится на депозитах и в страховых продуктах с невысокой доходностью. Теперь Германия готовит крупнейшую пенсионную реформу как минимум за два десятилетия. Власти хотят дать гражданам возможность направлять пенсионные накопления в акции, ETF и даже венчурные инвестиции. После полного внедрения нескольких реформ совокупный приток средств может достичь примерно €90 млрд в год, или около 2% ВВП Германии. Позитивным следствием этой реформы может стать и то, что пенсионные накопления станут источником долгосрочного капитала, которого Европе не хватает для финансирования инноваций и инфраструктуры. Рассказываем, почему Германия решила перестроить пенсионную систему, как она будет работать и кто может выиграть от притока десятков миллиардов евро на рынки капитала. MG Daily — для умных инвесторов 💼 Чтобы узнать, как сформировать долгосрочный капитал, пишите в чат-бот